När brytbart guld värderas nära noll är det köpläge?

Detour Gold:

Tillgångar: 30 moz (varav hälften är i reservkategorin)
Produktion: 270,000 oz 2013
Full produktion: 650,000 oz i 21 år
Produktionskostnad: $749/oz
Markandsvärde: $530
Kassa: $156
Värdering per ounce: $12,4

Allied Nevada

Tillgångar: 48,7 miljoner oz guld eq
Produktion: Ca 200,000 oz/år 2013
Full produktion: 800,000 oz (guld eq, silver inkluderat)
Produktionskostnad: ca $640/oz
Marknadsvärde: $350 miljoner
Kassa: Kassa: ca $150 miljoner*
Värdering per ounce: $4,1

Notera att båda dessa gruvor är i länder med relativt låg politisk risk.

Här är alltså två kvalitativa producenter som sitter på två av världens största guld & silvertillgångar. De har produktion och stora kassor, deras guld är uppenbarligen brytbart. Trots detta ligger värderingarna per ounce mellan $1-10 samtidigt som guldpriset är $1250/oz. Det blir inte billigare än så.

9 reaktioner på ”När brytbart guld värderas nära noll är det köpläge?

    • Verkar så, står dock inget om det i företagspresentationen jag tog informationen från. Dessutom verkar kassan vara betydligt lägre än siffran jag använde, istället för ca $300 är den $150.

      Skulden de tar på sig är till för att finansiera utbyggnaden, den som ska ta bolaget från 200,000 oz till 800,000, lika mycket som Silver Weathon. Silver Wheaton finansierar också sin expansion via skuld, så varför straffas Allied i så mycket större omfattning?

      Om Allied lyckas nå 800,000 oz/år i produktion bör de kunna värderas som Silver Wheaton, över $10 miljarder, istället för dagens 300 miljoner

  1. Vid en produktion kring 200,000 oz per år drar de in guldpriset minus produktionskostnad = 1250 – 640 = 610, gånger antalet oz producerade = 200,000 x 610 = 122 miljoner per år. Borde räcka till att amortera lån + ränta?

    Antar att Allied inte bara desperat tagit på sig massa skulder utan att beräkna förmågan att betala tillbaka plus ränta. De har bra cash flow även vid dagens guldpriset.

    • All in sustain capital för guldpriset enligt artikeln så är det 1011 usd per oz au. ANV behöver få fram 85,6MUSD varje år för att betala av amorteringen+ränta. Och de får in 86MUSD från cashflow vid ett guldpris på 1300 usd per oz au. ANV har däremot en kassa på 154MUSD. Så de kan nog sitta ganska länge utan att tänka på att obligationsägarna tar över alla tillgångar.

      • Är du säker på att de MÅSTE amortera före konstruktionen är klar? Är som att be det nystartade företaget som lånat att betalat tillbaka lånet innan verksamheten startat. Kan inte tänka mig att långivaren lånat ut $600 m utan att ha med själva produktionsökningen i avbetalningsplanen, det är väl den som gjorde Allied kreditvärdiga från första början?

        • Jag ber om ursäkt, amortering på longterm debt var fel ordval från mig. Jag kör copy paste enligt artikeln för detaljera vart skulderna kommer ifrån:

          ”A minimum payment of $15.2M on the capital lease is scheduled for the fourth quarter of 2013. In 2014, the company will need to make the following payments with regards to managing its debt:

          Minimum capital lease and term loan obligations: $61.35M minus $18.1M for the electric rope shuffle as explained.
          Interest on non-current capital lease and term loan principal: $7.6M
          Interest on current capital lease: $2M (assumption)
          Interest on senior notes: $32.75M
          In total: $85.6M (which is substantially less than the $103M wrongly calculated in the article referenced in the first paragraph).”

          http://seekingalpha.com/article/1843812-allied-nevada-is-not-a-walking-dead

  2. Moriarty om Allied: http://www.321gold.com/editorials/moriarty/moriarty113013.html

    Allied Nevada Gold (ANV-T) is highly leveraged to gold and as such has gotten creamed since gold hit a high in September of 2011. The stock was $46 a share then and $40 a share as recently as a year ago. I made my mind up to do an article such as this on Tuesday of this week when I met with Carl Pescio at the San Francisco Gold Show. His shares were $3.26 when we talked and even I thought that was pretty absurd.

    Markets go up and markets go down. The gold market went up every year from 2001 to 2012. Nothing else has ever gone up 12 years in a row and gold isn’t about to go up 13 years in a row. All markets correct. Gold went down more from 1975 to 1976. But I can’t remember seeing any market where really good companies go down 94% such as ANV has.

    The company has put in a number of cost cutting measures and is still making a profit. I like the management, I like the project and if you believe gold will go up, Allied Nevada is going to lead the pack higher.

Kommentera

Fyll i dina uppgifter nedan eller klicka på en ikon för att logga in:

WordPress.com Logo

Du kommenterar med ditt WordPress.com-konto. Logga ut / Ändra )

Twitter-bild

Du kommenterar med ditt Twitter-konto. Logga ut / Ändra )

Facebook-foto

Du kommenterar med ditt Facebook-konto. Logga ut / Ändra )

Google+ photo

Du kommenterar med ditt Google+-konto. Logga ut / Ändra )

Ansluter till %s